Τι Δείχνει η Μεγάλη Μείωση των Επιτοκίων Παρέμβασης στις ΗΠΑ;
Γκίκας Α. Χαρδούβελης
Ημερησία
8 Δεκεμβρίου 2002
Εισαγωγή:
Το μέγεθος της μείωσης του επιτοκίου παρέμβασης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, που ήταν μισή ποσοστιαία μονάδα, από το επίπεδο του 1,75% στο επίπεδο του 1,25% αποτελεί ίσως έκπληξη.
Ο λόγος είναι ότι το νέο επίπεδο είναι τόσο χαμηλό ώστε να περιορίζει μια παρόμοια μελλοντική επεκτατική νομισματική πολιτική, αφού τα επιτόκια έχουν πλησιάσει επικίνδυνα προς το μηδέν και ο κίνδυνος της «παγίδας ρευστότητας», δηλαδή της έλλειψης ικανότητας επηρεασμού της οικονομικής δραστηριότητας, μεγεθύνεται.
Με άλλα λόγια, όσο μικρότερο το ύψος του επιτοκίου παρέμβασης, τόσο μεγαλύτερη η απώλεια της μελλοντικής χρηστικότητας του εργαλείου αλλαγής του επιτοκίου.
Το ακραίο παράδειγμα προς αποφυγήν είναι σήμερα η Ιαπωνία, η οποία έχει απολέσει προ πολλού το εργαλείο του επιτοκίου, που βρίσκεται κοντά στο μηδέν. Η αμερικανική Ομοσπονδιακή Τράπεζα δεν αντιμετωπίζει το ίδιο πρόβλημα.
Όμως, από προχθές, μετά τη μείωση των επιτοκίων, είναι αναγκασμένη να παρακολουθεί σχεδόν ουδέτερα τις οικονομικές εξελίξεις και να ελπίζει ότι μετά και την
τελευταία παρέμβασή της η ανάκαμψη θα σφραγιστεί.
